Sperian Protection, anciennement Bacou-Dalloz, est leader mondial des protections individuelles, avec notamment la fabrication de masques, forts utiles pour éviter certaines contaminations...D'où une spéculation intensive sur le titre à chaque montée du niveau d'alerte de l'OMS concernant la fameuse Grippe A, ou grippe porcine à l'origine, qui d'ailleurs se diffuse selon une courbe épidémiologique. Alors que le nombre de victimes repérées approche les 500 à l'échelle mondiale (principalement aux Amérique avec 186 décès aux USA et 119 au Mexique), certains pays Occidentaux, comme le royaume-uni, évoquent leur crainte quant à une contamination de leur population pouvant aller jusqu'à 40 %. Le nombre de cas rescencés a dépassé les 90 000 (89 921 selon les données de l'OMS du 3 juillet), dont plus du tiers aux Etats-Unis. Cette pandémie est synonyme de croissance des ventes de sa branche de protection respiratoire (21 % du total des ventes au 1er trimestre).
Le chiffre d'affaires n'avait que faiblement augmenté lors de la grippe aviaire il n'y a pas si longtemps, avec une hausse inférieure à 10 % de 2005 à 2006 (ceci dans un contexte de croissance globale) et une hausse des cours de près de 40 % sur la même période. Mais cette fois, ne s'agissant pas d'une crainte mais d'une réalité, il est probable que Sperian bénéficie de nouvelles commandes massives et d'une hausse substancielle du CA. Celles-ci pourraient logiquement permettre de compenser pour partie la baisse du chiffre d'affaires observée récemment, principalement à cause du déstockage opéré par les distributeurs et de la forte concurrence du Made in China (et autres) dans le bas de gamme, qui ne respectent pas certaines normes européennes, et qui ne peuvent donc pas prétendre à certains contrats. Attention cependant, certaines usines de Sperian localisées dans des pays émergents, comme au Brésil, ne sont pas non plus en accord avec les normes européennes. Une grosse commande a été lancée par la France, plus de 92 millions de masque pour plus de 46 millions € (à comparer avec des ventes annuelles de l'ordre de 700-750 millions €). Sperian pourrait gagner l'appel d'offre, mais ce n'est pas encore certain (car son usine brésilienne ne convient pas, et car celles qui conviennent, Tunisie, France, pourraient être limitées en capacité). Mais d'autres commandes de ce type sont plus que probables et ce dans la plupart des pays européens. Reste à savoir, si effectivement, l'activité de Sperian reprendra le dessus grâce à ce facteur, car la majeure partie du chiffre d'affaires demeure dépendante de la conjoncture économique. Par ailleurs, Sperian va détaché ce lundi un dividende de 1.20 €.
Sperian se négocie à des niveaux très bas. Le plus bas annuel n'avait pas été atteint depuis 1993 (woohoo), et les 38.70 € se retrouvent en 1995 et 1999 seulement. La reprise s'est amorcée en mars, et hop, +100 % en 3 mois. Le titre a évolué dans un canal haussier très net et bien délimité. Sperian resdecend depuis le 12 juin, avec un plus haut de 44.50 € au lendemain du passage au niveau d'alerte 6. Macd et stochastiques descendent, mais pas de signe de survente ou de surachat, aucun signal clair en provenance du RSI non plus. On peut donc dire que l'incertitude domine, comme nombreux sites boursiers l'écrivent. Le resserement très net des bollingers (pas très net sur le graphique, qui apparait un peu confus) indique qu'un ample mouvement va se dessiner. La dernière tentative de hausse a échoué, comme le témoigne cet indicateur peu utilisé qu'est le %R.
Mécaniquement, avec le détachement du dividende, le titre va amorcé une descente graphique, comme l'indique le croisement de la MM 20 par les cours, ou encore le signal baissier émis par les paraboliques, la baisse me semble donc très probable. Je m'attend à un retour à 36 € si lundi ce cassage de MM est confirmé.
Vers 36 €, à condition que mon premier scénario se réalise à court terme, le cours se heurtera à la borne inférieure du canal haussier. Deux cas de figure sont possibles. Premièrement, Sperian rebondit encore une fois, sur ce support oblique et reprend la direction des 40 € et plus en cas de bonne tenue des marchés, et en cas de bonnes nouvelles provenant de l'entreprise (16 juillet CA, résultats en aout).
Deuxième scénario possible, le cassage du support oblique, marquant la fin de la tendance haussière très nette, dans ce cas tout porte à croire à une accélération de la baisse, et ce en direction des 32 €, qui avait bien soutenu le titre courant mai. Je penche plutôt pour ce second scénario, il faudra donc être attentif aux évolutions du titre des jours prochains. A noter que les volumes ont considérablement faibli, mais il est vrai que cette semaine était placé sous le signe des vacances, en particulier du 4th of July!
La valeur sera sensible aux attributions des gros contrats à venir, et au développement de la première pandémie du XXIème siècle. Bonne fin de Week-End.
PS: pour connaître les rapports officiels de l'OMS à propos de cette grippe, vous pouvez cliquer ici. PS2: encore beaucoup de rumeurs à propos de Zain et Vivendi (VIV), la valeur sera logiquement au coeur de l'actualité et des rumeurs cette semaine.
