Futures agricoles: Blé, Maïs & Soja: Record des prix alimentaires selon la FAO!

Bonjour. Une bien belle journée ensoleillée commence, ponctuée par la conférence de presse de notre Jean-Claude Trichet national, qui donne un gros coup de pouce à la monnaie unique, au plus haut de l'année 2011.

Le sujet abordé aujourd'hui sera celui des futures agricoles sur lesquels j'interviens régulièrement depuis l'été dernier.

La FAO, ou organisation des Nations unies pour l'alimentation et l'agriculture a publié ce matin son indice des prix alimentaires. Depuis que cet indice existe, c'est à dire depuis 20 ans, les prix alimentaires n'ont jamais été aussi élevés et dépassent très largement les niveaux atteints en 2008. Les principaux responsables de cette hausse sont les céréales ainsi que les produits laitiers. Les prix du sucre ont légèrement diminué ce qui a contribué à limiter la hausse de l'indice dans sa globalité. 

Concernant les céréales, les explications du mouvement haussier sont claires: demande en constante augmentation sur fond de croissance démographique et de diversification de l'alimentation de nombreuses catégories des pays émergents, et offre trop faible pour satisfaire cette dernière. Les stocks de céréales sont très limités et les récoltes de nombreuses zones ont été ou vont être décevantes: inondations en Australie, sécheresse sévère en Russie, Ukraine l'été dernier, en Chine cet hiver... Et j'en passe, la liste pourrait être longue. 

Tout cela pour bien préciser à l'attention des altermondialistes et autres socialistes qu'en aucun cas la faute incombe aux financiers. Il est certain que la volatilité des prix agricoles est accentuée par le fait que les denrées alimentaires soient également des actifs financiers, mais ce à la hausse comme à la baisse. Les agriculteurs et autres négociants se débrouillent très bien eux-mêmes pour accentuer la pression haussière en constituant des stocks plutôt qu'en écoulant l'ensemble de leur production. Et là encore, il ne s'agit pas que des grands groupes de l'agribusiness. Jusqu'au plus petit paysan chinois, tous les acteurs du secteur sont concernés. Dans tous les cas, la flambée des prix agricoles actuelles ne saurait être éternelle, bien que rien n'indique qu'elle soit arrivée à terme, pour la simple et bonne raison que les prochaines récoltes seront bien plus conséquentes, sauf en cas de conditions météorologiques très défavorables. Je ne peux cependant pas nier que la tendance globale est à la hausse, mais je pense que cela traduit la réalité des marchés agricoles, tiraillés entre la forte demande et les limites quant à l'augmentation de la production.

Maintenant que mon court message à l'égard des soit-disant humanistes anti-profits (je doute qu'ils le liront, mais si tel est le cas j'apprécierais des réactions!), je peux me consacrer à la présentation de mon opinion sur les blé, maïs et soja.

-Blé: Wheat Futures (CME, May): Le contrat a cédé du terrain au court du mois de février, en chute de 7% mais toujours à des niveaux élevés. La situation est particulièrement intéressante car le contrat évolue dans un trading range clairement délimité: entre 797-800 $ pour la borne inférieure et 830 $ pour la borne inférieure.

Hier, les vendeurs ont pris la main en milieu de session, allant jusqu'à tester la borne inférieure du range, où le rebond a été instantané. Il s'est donc formé un triple bottom, qui constitue un support majeur pour les sessions à venir, sous lequel les ordres stop de protection et les ordres short me semblent très nombreux. 

A noter que la demande pour le blé est encore forte, avec notamment une grosse commande passée la semaine dernière par l'Arabie saoudite portant sur 275 000 tonnes de blé. Cependant il semblerait que de gros intervenants cherchent à se séparer de certains contrats, ce qui explique les accès baissiers soudains.

Je suis short sous 796 $ avec les 780 voire 760 $. Toute tentative baissière sous les 800 $ repoussée me semble en revanche constituer une excellente opportunité d'achat avec un retour dans la zone supérieure du range attendue rapidement. En cas de dépassement des 830 $ et de clôture au-delà de ce niveau, il est probale que le blé aille tester les 850 $ dans la foulée ce qui relancerait la tendance haussière mise en veille pour l'instant. A noter que je favorise les prises de position short, en particulier parce que les conditions météorologiques tendent à s'améliorer pour les cultures concernées par ce contrat.

-Maïs: Corn Futures (CME, May): Il s'agit sans doute du contrat agricole le plus dynamique du moment, avec de très très faibles stocks disponibles... Là encore, la chute de la veille a très vite été compensées par des achats à bon compte au niveau des 707 $, support clé. Au-delà je suis haussier, avec une résistance majeure à signaler au niveau des 740 $. 

-Soja: Soybean Futures (CME, May): Peut-être le contrat pour lequel je suis le plus partagé. Les récoltes en Amérique du Sud semblent satisfaisantes, mais l'abondance des précipitations dernièrement pourrait être néfaste, ce qui explique une bonne partie de la performance de la veille.. Par ailleurs, les chinois (gros acheteurs de soja) préféreraient acheter leur soja en Amérique du Sud, alors qu'un cargo de soja US aurait été annulé. mais cette nouvelle n'est déjà plus très fraîche.

La clôture s'est effectuée sur une résistance ET au contact de la moyenne mobile à 20 séances. Aller plus haut serait pour moi un nouveau signe haussier qui ouvrirait la voie aux 1420 $ voire 1440 $ (niveau assez significatif), mais cela risque de se produire dès l'ouverture du CME à 16.30 heure française (donc très difficile pour moi de me placer correctement avec un ordre à prix différé...). 

En revanche, si l'ouverture se fait en-dessous, j'aurai une légère préférence baissière, après avoir déjà shorté le contrat hier pendant quelques dizaines de minutes. Disons qu'en cas d'échec de franchissement des 1400 $, il est fort probable que je décide de passer short, tout en restant prudent avec comme zone de soutient attendue les 1370-1380 $. Si le marché clôture en-dessous, attention à une extension rapide du mouvement possible vers le support crucial des 1350$.

NB pour les néophytes: un contrat représente 5000 boisseaux, soit environ 127 tonnes. La valeur d'un tick (0.25 point) étant de 12.50 $, vous obtenez facilement le montant total d'un contrat. 

NB 2: Très souvent, les sites internet font référence au prix par boisseau (bushel). Pour l'obtenir, il suffit de diviser le prix de référence des contrats par 100. 

Bons trades et excellente journée.

Corn Futures (March 2011): Attention au support des 630 $

Les futures agricoles ont largement profité de la révision à la hausse des prévisions de la demande ainsi que de la réductions des stocks. Mais comme toujours, une fois que tous les médias se sont emparés de la nouvelle de la forte hausse du maïs, voilà que la situation semble s'inverser, du moins en attendant l'ouverture du CME à 16.30 CET.

Veuillez noter que le Franc suisse s'affaiblit de façon conséquente, grâce aux bons chiffres US notamment. L'euro pourrait à nouveau tester la résistance majeure des 1.30 CHF, reste à voir si notre monnaie unique parviendra à continuer sur sa lancée... A noter également que BNP Paribas est haussière sur l'EUR/CHF.
Les futures sur le pétrole brut s'inscrivent en chute ce jour avant la publication des stocks pétroliers hebdomadaires (un jour en retard à cause du lundi férié), nous sommes actuellement sous les 90 $. Il sera intéressant de surveiller le comportement des cours s'ils rejoignent ce niveau en séance. Mais revenons à notre maïs!

Le contrat se trouve au sein d'un canal haussier bien défini, qui a mené les cours de 505 à 665 $ en l'espace de 2 mois. Pour l'heure, il n'y a pas de quoi s'alarmer. Pour autant je pense qu'il est bon de signaler que le RSI s'est retourné à la baisse après avoir atteint la zone de surachat (ce n'est pas forcément un indicateur très approprié au maïs, mais soit).

Depuis l'ouverture de Chicago du mercredi 19 janvier, le contrat a perdu plus de 4.5 %, ce qui est loin d'être négligeable. Il est vrai que la séance a été assez tendue, avec la plus importance chute des indices US depuis novembre si je ne m'abuse. Et puis le marché espérait que la Chine se tourne vers le maïs pour alimenter ses populations, or il s'avère que des substituts sont sur sa liste d'achat. Mais cela justifie-t'il un tel décrochage du corn futures? Alors simple prise de profits, ou fin du mouvement haussier?

Je pars du principe que cela n'est qu'un décrochage un peu exagéré, et voici comment j'ai prévu de réagir. Si le contrat dont l'échéance est mars 2011 venait à passer sous les 630 $, il faudrait alors s'inquiéter. Sous 627 $, nous entrerions dans le gap qui ne demande qu'à être comblé. Ainsi, j'ai une préférence acheteuse pour le moment, sans pour autant avoir de position. Je passerai short si jamais des signes venaient à indiquer que le gap pourrait être comblé. Premier objectif sur les 622 $ où se situe la moyenne mobile à 20 séances, puis 612 $ si celle-ci est franchie.


C'est l'heure de l'ouverture de Chicago. Happy Trading !


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Corn Futures (Dec 10): + 40 % sur l'année, +80 % sur le semestre

Le Corn (maïs) se porte à merveille depuis cet été, avec une hausse tout à fait fulgurante, d'abord conjointe avec celle du Wheat (blé), puis seul. Depuis déjà plusieurs semaines en revanche, les mouvements sont d'amplitude fort réduite, et il faudra attendre un évènement suffisamment marquant pour débloquer la situation, tout à fait comme pour le cas du contrat à terme sur le blé abordé hier soir. Peut-être faudra-t-il attendre pour cela le rapport de l'USDA le 9 Novembre prochain, ou bien des surprises climatiques dans le MidWest riche en cultures.

Il est important de signaler que l'USDA a réduit ses prévisions de récoltes, attendues en baisse de 3.4 % par rapport à 2009, tandis que les stocks sont au plus bas depuis 13 ans aux USA.

Corn Futures (Dec 2010), 10/27/2010 (Daily)

La tendance est toujours à la hausse, étant donné que les cours sont très largement au-dessus de la trendline de croissance MT ainsi que des moyennes mobiles principales. Je remarque tout de même une sortie de zone de surachat. A court terme, la situation est complètement bloquée, là encore c'est morne plaine, l'ennui du trader, l'attente infructueuse... Mais plus l'attente dure, plus le prochain mouvement est susceptible d'être puissant.

Corn Futures (Dec 2010), 10/27/2010 (H4)

Les indicateurs sont totalement flat, et traduisent l'actuelle phase d'hésitation du marché. Une chose est certaine, cette pause est nécessaire.

La consolidation actuelle si elle devait se prolonger ne serait pas forcément très bon signe, du point d'un point de vue haussier.
Je n'aime guère reprendre position à l'achat dans un mouvement déjà bien avancé, et à des niveaux historiquement hauts (il n'y a qu'en 2008 que les prix ont été supérieurs à ce qu'ils sont aujourd'hui). Mais je suis tout à fait disposé à acheter un mouvement haussier franc qui permettrait de dépasser la résistance des 588 $. Dans ce cas là, je suis positif sur le contrat avec la zone des 600-605 $ à atteindre dans l'immédiat. Si les acheteurs sont capables de pousser les prix au-delà, nous pourrions assister à une nouvelle jambe haussière qui devrait nous mener bien plus haut. Mais pour cela, pas de secret, il faudra une véritable évolution des conditions de marché.


Je n'ai pas de position short planifiée pour l'heure, contrairement au contrat Wheat pour décembre.


Have a Good Trading Session.

Wheat Futures: La sécheresse dans les Grandes Plaines pourrait relancer la tendance haussière

(Update1) J'avais abordé la question des futures agricoles au mois d’août, lors de l'euphorie causée par les incendies et la sécheresse en Russie. Etant arrivé en retard sur le blé (culture principale en Russie et donc logiquement la plus impactée sur les marchés mondiaux), j'avais choisi de me reporter sur le maïs (première culture US). La hausse ne s'est pas fait attendre très longtemps. J'aborderai le contrat à terme à échéance décembre sur le maïs demain, je signale simplement que les cours ont plafonné pour l'heure. En cas de franchissement des 588 $, une nouvelle phase haussière pourrait se mettre en place.

A vrai dire, si les céréales sont à nouveau sujets à une forte pression haussière, c'est parce que la sécheresse touche cette fois les grandes plaines US, ce qui est donc susceptible de nuire aux quantités récoltés en ce qui concerne les cultures hivernales. L'offre pourrait donc être moins importante que prévu par l'USDA, dont le marché attend une révision des prévisions lors du prochain rapport transmis le 9 Novembre. A noter que 47 % des cultures US se trouvent dans un état "bon à excellent", contre 62 % l'année dernière, baisse non négligeable. Dans le même temps, la demande reste forte, en particulier en provenance de Chine.

Wheat Futures (Dec 2010), 10/26/2010 (Daily)

 Sur ce chart journalier, il est clair que la réalité n'est autre que le range, le flat trading, le non-event, bref l'ennui du spéculateur. Chaque approche des 644-650 $ a entraîné un rebond, ce qui constitue donc la borne inférieure du range en question. Les indicateurs sont flat ou se retournent à la hausse grâce à la séance du jour, très positive pour le blé, l'aspect haussier me semble donc à favoriser au cours des prochaines séances.
Mon opinion relativement optimiste ne saurait être maintenue en cas de sortie du range par le bas. La sortie de la zone bleu devrait inciter de nombreux intervenants à passer short avec un retour possible sur les 600 $, mais ce scénario n'est actuellement pas celui que je privilégie.

Wheat Futures (Dec 2010), 10/26/2010 (H4)

Ce que je vais davantage surveiller, ce sera le test à venir des 700 $, test qui a aujourd'hui été synonyme d'échec des bulls. En revanche, le principal signal positif que je note aujourd'hui, c'est la sortie du canal baissier dans lequel les cours évoluaient ces derniers jours. Voici donc ce qui me semble possible d'envisager: un nouveau test des 700 $, idéalement à une heure de volumes importants >> Si le test est réussi, alors je suis haussier avec au moins les 720 $ en ligne de mire, et sans doute les 730 $ (à très court terme donc).


Pour que, véritablement, une nouvelle tendance de fond se dessine, il faudra donc

• soit que les cours dépassent allègrement les 750 $ et que le contrat clôture au-dessus et prennent rapidement la direction des 785 $ puis des 840 $, mes prochaines résistances majeures.
• soit l'offre s'avère tout à fait abondante (peu probable désormais, mais l'option ne peut être écartée, en particulier car, parfois, des quantités importantes de céréales égarées par les statisticiens sont retrouvés, aussi bateau que cela puisse paraître l'impact est alors important) , ce qui pourrait entraîner une phase baissière en cas de cassage de la borne inférieure du range, c'est à dire les 644-650 $ précédemment mentionnés.

Je reviendrai donc sur le maïs demain, qui se trouve, je pense, dans une configuration encore plus intéressante, en pleine phase haussière depuis plusieurs semaines.

En attendant, bonne nuit et bons trades.

>> UPDATE1: 27/10/2010 @ 17.45 : La résistance des 700 $ a été franchie, mais impossible d'aller bien plus haut pour le moment. La prudence est de mise.

Volume record pour les dérivés sur le blé à Chicago ! (Wheat futures & Options)

La séance du vendredi 6 aout a été assez exceptionnelle. Elle a débuté par un nouveau record annuel des prix du blé, les prix des futures à échéance septembre s'établissant sur les 840 $. Puis les cours ont basculé et l'amplitude finale de la séance a été de 115.50 $, soit 14.667 % d'amplitude (peak-to-peak amplitude of course) par rapport au cours d'ouverture ! Mais n'accordez pas trop de crédit à mes propres calculs mathématiques ;)

Voici le communiqué publié par le CME que j'ai eu via Twitter:

"CME Group, the world’s leading and most diverse derivatives marketplace, had record volume Friday in its CBOT wheat futures and options on futures listings of 354,169 contracts. The prior record was 294,345 on August 2, 2010.

Additionally, wheat futures alone hit a record 316,053 contracts, surpassing the old record of 263,120 contracts traded on February 27, 2008."

Grâce à Twitter également, j'ai découvert un site que je trouve particulièrement intéressant, insidefutures.com. 

Voici du contenu à propos des Corn Futures:

"Sep corn futures prices last week recovered most of the losses seen in the previous week and closed +21.50 cents (+5.8%) at $3.9275 per bushel.  Bullish factors included (1) forecasts for hot weather in key U.S. growing areas in the next 2 weeks, (2) continued hot, dry weather in Russia and Europe, which is causing substantial damage to crops and should boost demand for U.S. corn exports, and (3) the 1.1% sell-off seen in the dollar index last week."

Le prix des futures blé et maïs devraient être influencés cette semaine par deux rapports mensuels publiés jeudi par le Département Américain de l'Agriculture, l'USDA: la production des cultures aux USA (USDA Crop Production) et le rapport "WASDE" (World Agricultural Supply & Demand Estimates).

Je tâcherai de publier le pdf une fois qu'il sera disponible, le contenu est particulièrement intéressant pour tous les intervenants des marchés agricoles.

Voilà, ce billet dévolu au Chicago Mercantile Exchange est terminé.

Je dois dire que je m''étonne de ne pas m'être plus intéressé aux futures corn & wheat plus tôt !

Prochaine étape: les futures cocoa !