Pétrole Brut: Pourquoi le Brent est-il plus cher que le pétrole américain (WTI) ?

Cela faisait longtemps que je n'avais plus écrit, par manque de temps, me contentant de quelques courts messages de moins de 140 caractères sur Twitter. Avant de présenter mon opinion sur le pétrole brut, celui côté au NYMEX, c'est-à-dire le WTI ou West Texas Intermediate, un pétrole léger de très bonne qualité, permettez-moi de répondre à la question concernant l'écart assez considérable entre le WTI et le Brent, question qui revient très souvent, et dont l'explication est souvent erronée.

Le Brent se négocie à près de 15 $ supplémentaires par baril que le WTI:

Alors que, traditionnellement leurs prix étaient très proches, Brent et WTI connaissent actuellement un écart de prix de l'ordre de 15 $, en faveur du Brent, voire plus. Parfois, je lis (notamment sur les forums boursorama) que le Brent est de meilleure qualité, or il n'en est rien. Ou bien que les réserves de Brent sont moins importantes que celles de WTI (eh oui les gisements de Mer du Nord déclinent terriblement vite). La raison de cette augmentation du spread est différente.

Alors pourquoi ?

Le WTI est en réalité de meilleure qualité que le Brent de mer du Nord (ce pourquoi, autrefois, le WTI se négociait un peu plus cher que le Brent). Ce qui explique le faible coût du WTI comparativement au Brent réside en fait dans le fait que le lieu de livraison des contrats de WTI est totalement saturé. Il s'agit de Cushing, Oklahoma, une toute petite ville où convergent de très nombreux pipelines. Et depuis quel a jonction avec des pipelines canadiens a été effectuée, les stocks sont considérables, ce qui explique pourquoi le pétrole américain est moins cher que le pétrole européen, qui est plus représentatif des prix mondiaux du brut soit dit en passant.
Cet écart devrait persister au moins quelques temps, potentiellement jusqu'en 2013-2014, quand de nouveaux pipelines permettront de transporter rapidement et en grande quantité le WTI vers des marchés où le pétrole se négocie à des prix plus élevés. Après cela, le premium payé pour avoir du brent ne devrait plus être, ou du moins  sera réduit.

Carte des pipelines aux USA: Cushing encadrée (theodora.com)

Spread durable à court et moyen terme uniquement:

En revanche, il semble exclu que le premium s’accroisse encore, pour la simple raison que les négociants et transporteurs ont désormais de fortes incitations pour acheminer du pétrole de Cushing vers d'autres marchés. Il serait rentable de prendre livraison à Cushing, OK, avant de charger le pétrole sur camions ou trains jusqu'au Golfe du Mexique, avant de tout transférer dans un tanker, direction l'Europe.

Mais sans parler des autres continents, il est important de mentionner que les prix de l'essence sont déjà très variés aux USA. Le WTI n'est en fait représentatif que du pétrole utilisé dans le MidWest. Et l'année 2011 marque le grand retour du transport de produits pétroliers par train, 150 ans après que la voie ferrée ait révolutionné leur transport autrefois réalisé à cheval. Comme quoi le train a encore et toujours de l'avenir, je ne peux qu'être de l'avis de Warren Buffett qui, je le rappelle, a fait l'acquisition de Burlington Northern Sante Fe fin 2009.

Adam Johnson, Bloomberg TV

L'abordabilité du brut américain n'est qu'un leurre:

La plupart des autres régions sont déjà contraintes d'acheter leur fuel plus cher, et l'apparente faiblesse des cours du pétrole US n'est en fait qu'un leurre. Le pétrole américain vaut déjà 100 $, et même bien plus que cela. Ainsi, actuellement, un gallon d'essence (3.79 litres) coûte à peine plus de 3 $ près de Cushing, ainsi que dans le Dakota, contre déjà plus de 3.60 $ dans toute la Californie et dans une bonne partie de l'Etat de New York.

A noter que la facture pétrolière des USA devrait s'accroître de 80 Mds $ (et 76 Mds $ en Europe) si les prix venaient à se stabiliser aux niveaux actuels. Chose qu'ils ne feront très certainement pas, le pétrole est tout sauf un actif stable!

Kadhafi à peine arrivé en Italie, et les scandales éclatent !

Je profite de l'attentisme des marché pour vous faire part d'une actualité à la fois intéressante, amusante, et pathétique.

Ce cher Colonel Kadhafi est donc en Italie pour quelques jours, il va pouvoir renforcer les liens de son pays pétrolier avec l'Italie et son nouvel ami, Silvio Berlusconi. L'ancienne colonie Italienne s'est trouvée un allié européen, et espère ainsi se replacer sur le devant de la scène internationale. L'Italie, que la France aimerait bien doublé, parvient quant à elle à assurer son approvisionnement énergétique. Vous avez certainement été au courant des scandales précédents impliquant ses fils en Suisse, ou bien lui-même... C'est simple: à chaque déplacement hors des frontières de son pays, avec tente, gardes, coffres, chevaux, il se produit un scandale. Ou plus.

Cette fois, il a payé une agence de mannequinat pour recruter des jolies jeunes femmes de 18 à 35 ans, mesurant toutes plus de 170 cm. Il a donc convoqué 200 belles plantes, payées 50 € chacun, dans un beau quartier romain. Ce n'est qu'en arrivant sur les lieux que ces femmes ont appris l'identité de l'organisateur de la soirée: le colonel Kadhafi en personne. Celui-ci leur avait réservé une soirée assez spéciale, puisqu'elles ont eu droit à un discours les incitant à se convertir à l'Islam. Kadhafi aurait d'ailleurs déclaré que toute l'Europe devrait se convertir et que la Chrétienté n'était pas importante, propos qui bien entendu n'ont pas tarder à déclencher la polémique dans l'un des pays les plus catholiques du monde.

Il a par ailleurs assuré à l'assistance qu'il n'était pas misogyne et s'est efforcé de défendre sa foi. Il a réussi à convertir 3 femmes présentes. A 50 € par personne, le coût d'une conversion revient à 3333 €. En devise US nous approchons les 5000 $ par conversion.
Il semblerait donc que le Colonel pense que les Européens n'ont pas de valeurs autres que l'argent, et qu'il pourra s'offrir toutes les âmes du continent. C'est une manière comme une autre de discréditer les "Chrétiens" (vous savez aussi bien que moi que les jeunes femmes sont loin d'être toutes pratiquantes ou même croyantes, et que d'autres religions sont fortement mélangées en Europe...mais soit!). C'est du moins de cette manière que je vois les choses.


Le chiffre du jour est donc le suivant:
2 433 Milliards d'euros (2.4 Trillions): c'est le coût estimé de la conversion de toute l'Europe à l'Islam; 3.65 Trillions en Dollars US.


Sur ce, je vous dis à demain, pour parler bourse cette fois. La séance devrait être un peu plus intéressante, avec des volumes plus forts car Londres rouvrira, et les premières statistiques majeures vont être publiées (confiance des consommateurs US à 16.00 CET).