Corn Futures (July 2011): Record historique en prix courant

Il est temps d'aborder une nouvelle fois les contrats à terme sur le maïs. En effet, vendredi dernier les cours ont atteint un nouveau record historique, tout du moins en valeur nominale, puisque j'aime rappeler à l'occasion que les prix agricoles restent dans une fourchette de prix relativement basse si jamais l'on s'intéresse à la comparaison des prix sur plus de deux décennies (les prix ayant été très faibles en particulier dans les années 90). Le maïs pour juillet a atteint un sommet à 799$, soit 7.99$ par boisseau, ou encore près de 40 000 $ par contrat.
J'avais prévenu, en quelque sorte, de l'imminence de l'envolée des prix dès l'été dernier alors que seul le blé flambait, aussi bien sur les marchés que dans les champs (vieil article), et désormais la situation s'est quelque peu "calmée" pour le blé, inversement pour le maïs.

Les raisons du renchérissement de cette céréale sont multiples, évidentes et connues, ce que je présente ici n'est bien entendu pas exhaustif mais comme vous le savez, time is money:

• demande croissante du fait des pays émergents, de nous-mêmes, ainsi que du nouvel attrait de l'éthanol avec un pétrole brut bien assis au-dessus des 100$ le baril. Pour l'anecdote, le kart que j'ai conduit la semaine dernière fonctionnait avec du bioéthanol ! Mais surtout...
• offre limitée à cause de nombreux désagréments climatiques répétés touchant diverses régions du globe, aussi bien la Chine qui est revenue sur les marchés, qu'aux Etats-Unis, où sécheresse côtoie inondation selon les régions... En particulier l'humidité excessive de nombreux états a contraint les farmers à planter plus tard que d’habitude ce qui  laisse à penser que les rendements seront décevants.

Et bien entendu, la situation pourrait ne pas s'améliorer pour encore quelques mois, et pourrait même s'empirer si jamais le climat venait à être défavorable aux cultures l'année prochaine également.

C'est alors que, comme pour d'autres matières premières non agricoles, médias et personnes lambda commencent à s'intéresser au maïs (je pense aux métaux précieux, l'argent surtout). Ainsi, comme le disait un professionnel il y a quelques jours, le fait que des individus tout à fait extérieurs aux marchés suggèrent d'acheter du maïs (ou de l'argent, voire de l'or) est inquiétant pour les haussiers, car quand ces acteurs là entrent en jeu, ils jouent souvent le rôle des dindons de la farce, ou des moutons tondus pour rester dans une métaphore animale. Je pense donc qu'il serait judicieux d'être méfiant à l'égard du potentiel haussier restant pour le maïs, non pas qu'il soit nécessairement à bout de souffle, mais ce qui est trop évident ne saurait être vérifié.

Saisonnalité ensuite, deuxième élément qui invite à la prudence. La configuration actuelle ne va pas sans rappeler celle de juin-juillet 2008, mois où les cours ont atteint leur sommet historique de l'époque, et où le renversement de tendance s'est matérialisé brutalement (plus de 100$ de hausse en juin, baisse encore plus importante en juillet).

July 2011 Corn (daily)

D'un point de vue graphique, la configuration demeure haussier dans la plupart des unités de temps, en particulier en hebdomadaire et journalier, d'autant plus qu'une figure "reverse head & shoulders" ou "épaule-tête-épaule inversé" pour les francophones only, est identifiable en journalier, ce qui soutient les cours, mais il n'y a pas eu de véritable explosion des cours depuis, et le signal émis par cette figure pourrait s'annuler.


Fin de tendance envisageable, que j'ose envisager:

Finalement, mon opinion actuelle pourrait se résumer telle quelle: potentiel haussier restant ENCORE existant, mais peut être "one last ride" avant la fin du show. Peut-être.... En ce qui me concerne je suis particulièrement appliqué à identifier les signes de renversement éventuel (eh, pas de short en contre-courant), ce qui pourrait se matérialiser par l'annulation de la figure précédemment mentionnée (ce qui serait clairement le cas en cas de clôture sous les 765 $, ou 7.65 par boisseau). Mais aussi, il est important de surveiller comment les cours se comportent au contact du gap qui s'est formé jeudi dernier, il serait comblé en cas de retour sur les 765$ là encore.
Après le top atteint en juin 2008, le maïs avait retracé 100% de sa hausse. Je doute que cela se produise à nouveau, mais 50% de retracement me semble envisageable, il suffirait sans doute des récoltes meilleures que prévu cette année et de conditions favorables pour l'année prochaine.

Je ne suis malheureusement pas en mesure d'anticiper la météo et les rendements, et je ne pense pas que l'USDA en soit capable non plus (chaque rapport contient trop de corrections pour être réellement pris au sérieux). Il suffirait de peu de choses pour qu'une correction ait lieu, et je pense qu'elle pourrait débuter d'ici à l'automne 2011.

En attendant, happy trading !

Total (FP): Survendu & Attractif !

Bonjour à tous, navré pour ce silence radio durant cette tempête que nous traversons actuellement. Vous pouvez imaginer qu'en tant qu'haussier sur le Dollar US, je suis plutôt satisfait. Néanmoins, la chute des marchés actions m'inquiéterait si jamais elle venait à se poursuivre encore: pour l'instant, je vois de nombreuses opportunités d'achat, tandis que de nombreuses valeurs atteignent des niveaux de survente, tout en présentant d'excellentes caractéristiques, en particulier au niveau des revenu ou du rendement. Total me semble être dans ce cas. Mais en cas de confirmation baissière, on pourra rester sur la touche quelques temps...

Il y a quelques jours encore, j'aurais à peine oser espérer un retour rapide de Total sous les 40 €. C'est désormais chose faite. Le titre a touché un ancien support à 38.70 avant de tenter de repartir à la hausse, sans pour autant montrer des signes bien encourageants... Mais voilà: Total a abandonné plus de 13 % en quelques séances et entre désormais en zone de survente. Aux niveaux actuels, le rendement dépasse les 5.80 %, ce qui, je trouve, est particulièrement attractif, surtout quand on sait que à quel poin le management a insisté sur son dividende lors de la précédente AG.

Certes, le pétrole est mal en point, sous les 80 $, alors que le marché testait encore les plus haut annuels lundi dernier. Et une chose est certaine: quand le pétrole baisse, les pétrolières suivent. Alors que la relation inverse n'est pas aussi facilement vérifiée.
Reste à savoir si la réaction du marché n'est pas exagérée? J'ai toujours eu peur de l'endettement des Etats, et il faut toujours que la situation soit critique pour que les gouvernants agissent. Mais après tout, si le risque de contagion est limité, et que l'Amérique confirme sa bonne forme demain avec les chiffres officiels du chômage pour le mois d'avril, alors les niveaux actuels pourraient être absolument excellents.

Il est évidemment peu prudent de se placer à l'achat avant les chiffres du chômage US. Et puis pour entrer, mieux vaut assister au déclenchement de signaux (en particulier au niveau du RSI, il vaut mieux attendre que celui-ci se retourne à la hausse, ou également, technique que j'apprécie grandement, au niveau des chandeliers japonais, souvent très utiles pour déceler les renversements de tendance). Mais à 39 € l'action, je pense que l'on peut commencer à envisager à se placer à la hausse sur le titre.

Mes prochains supports se situent à 37 puis 36 €, j'espère de tout coeur que les cours iront chercher ces niveaux, c'est là que je suis haussier sur le titre, à court et moyen terme: à ce niveau, je n'ai aucun scrupule pour "buy & hold", et ce en visant un retour sur les 43 € en quelques mois puis 44.50 environ (je mets mon pessimisme latent entre parenthèses). Pour viser plus haut, il faudrait vraiment avoir une vision de long terme sur la valeur, mais actuellement, je trouve que le titre est trop peu enclin à grimper fort... On pourrait viser 46 €, mais actuellement il manque de catalyseurs haussiers.

En fait, acheter total à 36 €, et même à 39 €, peut être une excellente opportunité permettant de réaliser 10 % de plus-values sans prendre trop de risques, voyez comme l'action a évolué l'année dernière.


Total présente l'avantage de générer beaucoup de cash, de distribuer un dividende important, d'être très liquide, et tant qu'on part du principe que la croissance mondiale va continuer à s'améliorer et que la France va finir par repartir (après tout, elle est la mieux préparer pour sortir de la crise selon tous nos ministres... mais au niveau des prévisions de nos gouvernants, je pense qu'il est plus sage de ne pas trop y accorder d'attention...), la valeur ne pourra que se reprendre !


En conclusion, je dirais que le moment est venu (ou va arrivrer très prochainement) de passer long sur Total. J'espère pouvoir entrer sur les 36 €, chose que j'attends depuis plusieurs mois, mais quoiqu'il arrive il ne faudra pas manquer la hausse au prochains signes de rebond technique!
Il faudra rester prudent cependant, au cas où l'hémorragie continue, c'est à dire que la contagion s'étend au reste de l'Europe et du monde... D'ailleurs, même si la France est actuellement bien classée, il ne faut pas se leurrer. Si les PIIGS tombent, le prochain sur la liste sera vraisemblablement la France


Bonne fin de journée, et bonnes PV à vous :)