Debt Crisis: Prise de conscience trop tardive: l'effondrement peut-il être évité?

What is fragile should break early while it is still small:

Pourquoi faut-il que les gouvernants et que les populations n'acceptent des mesures exceptionnelles qu'une fois confrontés au pire?
Le Fonds d'assistance européen, bien qu'immensément doté (tout ceci étant potentiel, et reposant sur... de l'endettement tout frais de la part de pays au bord de la saturation, pour assister des pays au bord de la suffocation) n'a pas réussi à convaincre complètement, et ne règle en aucun cas les problèmes d'endettement, qui sont structurels. Le plan d'austérité grec ne semble pas non plus être à la hauteur, car il y a urgence. Arnold Scwharzeneger l'a compris, et a annoncé que des coupes importantes devraient, et allaient, être effectuées sur les dépenses de l'Etat de Californie (l'augmentation des impôts étant écartée dans les conditions actuelles), Etat le plus peuplé des USA et le plus mal noté par les agences de notation tant critiquées ces derniers temps... Ainsi, détenir de la dette californienne est plus risqué que de détenir de la dette kazakh.


Les britanniques semblent étalement avoir pris conscience de la gravité de la situation. David Cameron vient de prendre la place de Gordon Brown au 10 Downing Street, et déjà des économies équivalentes à environ 6 Mds £ sont prévues pour cette année. L'issue finalement rapide de cette élection n'ayant abouti sur aucune majorité a rassuré les marchés et permet à la Livre de se maintenir, tandis que l'Euro, pourtant appuyé par ce plan MASSIF se traîne et reglisse sous les 1.2700 $...
La France semble également commencer à réaliser qu'il faut geler ses dépenses, mais cela n'est pas assez. Pourquoi? Non pas que je sois extrémiste, loin de là, mais nous n'avons tout simplement plus le choix.


Nouriel Roubini, l'éternel pessimiste, était sur Bloomberg et a indiqué que les probabilités de voir la Grèce quitter la zone euro augmentaient. Et en toute franchise, je vois difficilement d'autres solutions. Apporter des rustines en cas d'urgence n'a jamais résolu les problèmes de fond, dans le cas présent de déficit chronique, d'incapacité des gouvernants... Roubini a été encensé en 2008. J'espère que les évènement ne lui donneront pas raison...


Je serais d'avis de ne pas laisser traîner ces maux européens: il faudrait en finir rapidement avec ces PIGS, et autres pays en quasi-faillite, et maintenir l'Europe à flot si on veut éviter son morcellement, comme certains se permettent désormais d'imaginer, dans un horizon assez court-termiste...

Voici pourquoi "What is fragile should break early while it is still small", premier principe pour éviter les "Black Swans" (cygnes noirs), fameuse théorie de Nassim Nicholas Taleb, devrait être appliqué. On ne peut pas éternellement retarder l'échéance.
 D'ailleurs, parmi les autres principes permettant de minimiser les Black Swan, ces évènements imprévisibles d'ampleur immense, certains correspondent tout à fait à la triste réalité:

Do not give an addict more drugs if he has withdrawal pains. Using leverage to cure the problems of too much leverage is not homeopathy, it is denial. The debt crisis is not a temporary problem, it is a structural one. We need rehab.


Happy Trading, et à bientôt. D'ici fin juin, le blog reprendra son activité normale.


Pour consulter les 10 principes permettant d'écarter le risque de Black Swan, c'est ici.

Flash Intraday Update: 10 Mai 2010

Le changement est en marche en Europe, avec un vrai début de gouvernance économique et des moyens assez impressionnants, mais correspondant tout à fait aux besoins: un trillion de Dollars US ! A noter que La BCE a déclaré, contrairement à la semaine dernière, qu'elle allait acheter des obligations d'Etat et privée... Il n'en a pas fallu moins pour faire réembarquer tous les rats qui avaient quitter le navire ! A noter la bonne performance de Total, attrapée à 37 €, ainsi que de BNP qui prend plus de 15 % (mais je n'ai pas eu le courage de prendre position). Belle remontée de l'euro ainsi que de la livre, j'ai acheté GBP/USD vendredi mais j'ai liquidé avant la clôture du week-end, c'est bien dommage... Voici ce que je surveille pour les heures à venir:


Long Crude Oil @ 78.50, en cas de dépassement. Aller plus haut ouvrirait certainement la voie à une remontée prolongée vers 79.40 et avec un retour à envisager sur les 80 $ le baril. Mais comme toujours, il faut être très prudent. D'ailleurs, l'or noir semble à continuer sur sa lancée, mais la hausse est déjà belle.

Long FCE JUNE @ 3601, on vise 3640-3650 si la force est suffisante...J'ai déjà placé un stop sur mon point d'entrée pour éviter une désilusion, il faut dire qu'entrer à + 8 % est tout sauf un bon prix ! Mais que voulez-vous, comme d'habitude je n'ai pu que constater les mouvements après mon absence de la matinée. En toute franchise, je pense que je serai stoppé avant que mon premier objectif ne soit atteint, mais nous verrons bien...

GBP/USD retrouve les 1.5000 $, le niveau est très symbolique....La paire est actuellement bloquée, mais il suffirait d'une annonce satisfaisante de la part de Nick Clegg ou de David Cameron, qui annoncerait la formation d'un gouvernement, pour, potentiellement, booster encore la tendance, avec 1.5125 en ligne de mire dans un premier temps. Mais pour l'instant, les 1.5000 agissent en garde-fou, impossible de briser ce niveau actuellement.
NB @ 12.10 CET: Barclays Capital serait, semble-t'il sur la même longueur d'onde: tant que les 1.5000 ne peuvent être franchis, le rebond actuel n'est que technique. Aller au-delà permettrait d'imaginer une vraie tendance haussière, mais pour cela, il faudra avoir quelques détails sur la situation politique en Grande-Bretagne


Je constate les premiers signes d'essouflement de la hausse, alors que les Futures US gagnent plus de 4.5 %. Simple reprise de souffle ou fin de hausse intraday, voire fin de hausse tout court?
Beaucoup de choses à surveiller, je vous dis à plus tard, et bons trades à vous !

Krach Boursier: Black Thursday: Panique et exhubérance irrationnelle

Les marchés paniquent ce soir: brutalement, les indices US ont perdu plus de 7 %, le pétrole est repassé sous les 75 $, et je n'ose même pas parler des futures CAC40... Le Dow Jones a perdu près de 1 000 points (998.5 points pour être précis!), soit 9.2 %. Actuellement, la chute n'est plus que de 350 points.

C'est un mouvement de panique comme il en arrive très rarement sur les marchés financiers, alors que la volatilité est revenue à son plus haut niveau depuis mai 2009. En 3 ans de trading actif, je n'ai jamais vécu une telle expérience.  Il semblerait que cette chute ait été provoquée par l'ensemble des programmes de trading automatisés dont on parle depuis quelques mois.

Reste à savoir si cette chute ne sera qu'un "Black Thursday", ou bien si celui-ci préfigure une chute encore plus forte.
A noter que des valeurs solides comme Procter & Gamble ont perdu des dizaines de dollars... Dans le cas de P&G, c'est tout simplement un tiers de capitalisation évaporée en l'espace d'une minute. Apple a également abandonné plus de 20 % au même instant.

Total (FP): Survendu & Attractif !

Bonjour à tous, navré pour ce silence radio durant cette tempête que nous traversons actuellement. Vous pouvez imaginer qu'en tant qu'haussier sur le Dollar US, je suis plutôt satisfait. Néanmoins, la chute des marchés actions m'inquiéterait si jamais elle venait à se poursuivre encore: pour l'instant, je vois de nombreuses opportunités d'achat, tandis que de nombreuses valeurs atteignent des niveaux de survente, tout en présentant d'excellentes caractéristiques, en particulier au niveau des revenu ou du rendement. Total me semble être dans ce cas. Mais en cas de confirmation baissière, on pourra rester sur la touche quelques temps...

Il y a quelques jours encore, j'aurais à peine oser espérer un retour rapide de Total sous les 40 €. C'est désormais chose faite. Le titre a touché un ancien support à 38.70 avant de tenter de repartir à la hausse, sans pour autant montrer des signes bien encourageants... Mais voilà: Total a abandonné plus de 13 % en quelques séances et entre désormais en zone de survente. Aux niveaux actuels, le rendement dépasse les 5.80 %, ce qui, je trouve, est particulièrement attractif, surtout quand on sait que à quel poin le management a insisté sur son dividende lors de la précédente AG.

Certes, le pétrole est mal en point, sous les 80 $, alors que le marché testait encore les plus haut annuels lundi dernier. Et une chose est certaine: quand le pétrole baisse, les pétrolières suivent. Alors que la relation inverse n'est pas aussi facilement vérifiée.
Reste à savoir si la réaction du marché n'est pas exagérée? J'ai toujours eu peur de l'endettement des Etats, et il faut toujours que la situation soit critique pour que les gouvernants agissent. Mais après tout, si le risque de contagion est limité, et que l'Amérique confirme sa bonne forme demain avec les chiffres officiels du chômage pour le mois d'avril, alors les niveaux actuels pourraient être absolument excellents.

Il est évidemment peu prudent de se placer à l'achat avant les chiffres du chômage US. Et puis pour entrer, mieux vaut assister au déclenchement de signaux (en particulier au niveau du RSI, il vaut mieux attendre que celui-ci se retourne à la hausse, ou également, technique que j'apprécie grandement, au niveau des chandeliers japonais, souvent très utiles pour déceler les renversements de tendance). Mais à 39 € l'action, je pense que l'on peut commencer à envisager à se placer à la hausse sur le titre.

Mes prochains supports se situent à 37 puis 36 €, j'espère de tout coeur que les cours iront chercher ces niveaux, c'est là que je suis haussier sur le titre, à court et moyen terme: à ce niveau, je n'ai aucun scrupule pour "buy & hold", et ce en visant un retour sur les 43 € en quelques mois puis 44.50 environ (je mets mon pessimisme latent entre parenthèses). Pour viser plus haut, il faudrait vraiment avoir une vision de long terme sur la valeur, mais actuellement, je trouve que le titre est trop peu enclin à grimper fort... On pourrait viser 46 €, mais actuellement il manque de catalyseurs haussiers.

En fait, acheter total à 36 €, et même à 39 €, peut être une excellente opportunité permettant de réaliser 10 % de plus-values sans prendre trop de risques, voyez comme l'action a évolué l'année dernière.


Total présente l'avantage de générer beaucoup de cash, de distribuer un dividende important, d'être très liquide, et tant qu'on part du principe que la croissance mondiale va continuer à s'améliorer et que la France va finir par repartir (après tout, elle est la mieux préparer pour sortir de la crise selon tous nos ministres... mais au niveau des prévisions de nos gouvernants, je pense qu'il est plus sage de ne pas trop y accorder d'attention...), la valeur ne pourra que se reprendre !


En conclusion, je dirais que le moment est venu (ou va arrivrer très prochainement) de passer long sur Total. J'espère pouvoir entrer sur les 36 €, chose que j'attends depuis plusieurs mois, mais quoiqu'il arrive il ne faudra pas manquer la hausse au prochains signes de rebond technique!
Il faudra rester prudent cependant, au cas où l'hémorragie continue, c'est à dire que la contagion s'étend au reste de l'Europe et du monde... D'ailleurs, même si la France est actuellement bien classée, il ne faut pas se leurrer. Si les PIIGS tombent, le prochain sur la liste sera vraisemblablement la France


Bonne fin de journée, et bonnes PV à vous :)

Crude Oil Futures: 3 Mai 2010: Hésitant

Bonjour, les marchés sont très calmes alors que Londres est fermée en ce lundi 3 Mai. Les indices boursiers démarrent, alors que Wall Street ouvre dans le vert, portée par de bons chiffres économiques concernant les dépenses ET les revenus des Américains, parfaitement conformes aux attentes, mais il n'en faut pas plus... Il reste tout de même à attendre l'ISM manufacturier de 16.00 CET, qui peut tout changer.

Le pétrole a ouvert en hausse mais hésite à poursuivre son run haussier des derniers jours, qui nous a déjà mené de 81.50 $ à plus de 86.50 $ le baril. La marée noire actuelle (absolument dramatique, surtout si BP échoue à nouveau à stopper les fuites, on envisage désormais un épisode aussi grave que lors du naufrage de l'Exxon Valdez, si jamais la situation n'estp as réglée d'ici à début juin) pourrait remettre en cause la volonté qu'a, ou qu'avait Barack Obama de relancer plusieurs projets off-shore, en particulier dans le Golfe du Mexique et en Alaska, ce qui enlève donc un argument baissier, bien qu'assez mineur. Seules deux choses peuvent peser sur les cours de l'or noir: une croissance US plus faible qu'espérée d'une part, et un ralentissement Chinois d'autre part (alors qu'on parle de plus en plus de surchauffe...).


Bref, les cours grimpent, et devraient prochainement s'attaquer à la résistance des 87.00-87.10 $ (avec néanmoins bcp de prudence tant qu'on ne dépasse pas les 87.25). Réussir à la franchir, et à clôturer au-delà serait vraisemblablement un signe haussier fort.En cas de succès des bulls, il serait très probable d'assister à une nouvelle envolée, direction 88.50 voire 90.00-90.40 $.
Je prévois tout de même plusieurs checkpoints à 87.50 puis 88.00 $.

Support intraday situé sur les 85.80 $. En cas de rupture de celui-ci, il est envisageable de shorter l'or noir, avec 85.25 voire 85.00 en ligne de mire en quelques heures de temps.


Globalement, j'ai une préférence long, tant que les cours demeurent supérieurs à mon point clé désormais très largement usités ces dernières semaines à 83.85-84.10 $.
Je dois cependant nuancer mes propos. Cette semaine est particulièrement incertaine, d'autant plus que la situation actuelle se rapproche du surachat (dans l'idéal donc, pour moi, nous devrions assister à une petite consolidation en H4, avant la vraie tentative, pour avoir vraiment une cassure haussière optimale, mais nous verrons bien comment cela se passe...)
En effet, comme chaque semaine, les cours du light sweet crude oil vont fortement dépendre de l'état des stocks pétroliers US, mais nous aurons surtout la situation de l'emploi. En cas de déception, la tentative bull pourrait être remise à beaucoup plus tard.


Bons trades !

Futures CAC40: Trading Ideas TCT

Il s'agit ici du Futures à échéance juin, à savoir le FCEM0. Après avoir rédigé un post avec des anticipations plus ou moins tirées par les cheveux à MT pour l'indice parisien, je me propose de m'intéresser à la situation à très court terme.

La tendance actuelle est à la baisse, avec un canal baissier très net très visible en 15 et 30 mn notamment. Mais, en milieu de semaine, des acheteurs se sont tout de même manifestés au niveau des gros supports, c'est à dire sur les 3750 points pour le CAC40 et sur ce contrat entre 3643 et 3650 points, et également au contact avec le Moyenne mobile à 200 jours !

Autre support intéressant situé à 3780 sur le CAC et 3670 ici (je rappelle que l'écart entre le FCEM0 et le CAC40 est de 100 points actuellement).

Ce matin, le CAC tente de sortir de sa tendance baissière, alors que la situation grecque semble s'éclaircir quelque peu, il ne manque pas grand chose pour sortir du canal baissier bleu TCT... A noter que plusieurs marchés resteront fermés aujourd'hui, dont Tokyo, Shanghai et Londres, on devrait donc être encore plus dépendant de l'orientation Américaine que d'habitude. A suivre aujourd'hui chez nos amis Américains à 14.30 CET les dépenses et les revenus personnels. Le chiffre des dépenses personnelles a souvent un impact moindre car il indique souvent la même chose que les ventes au détail, déjà publiées. Mais surtout, le marché attend l'ISM manufacturier sur le coup des 16.00 CET, qui devrait indiquer une croissance de l'activité.


Pour aujourd'hui, j'ai un point pivot situé sur les 3710 environ, il faudra que j'affine celui-ci. En-dessous, la tendance baissière devrait dominer, mais parvenir à grimper au-dessus serait un premier signe haussier, ce qui devrait permettre de rallier au moins les 3738 et sans doute les 3750, qui s'avère être une résistance de premier ordre.
Petit support vers 3670, et zone de soutien majeure sur les 3643-3650, correspondant donc aux 3750 points sur le CAC. Si on teste à nouveau ce support et que les cours se retournent à la hausse, alors ne pas hésiter à passer long, le point d'entrée est plutôt bon. Cependant, j'ia tendance à imaginer qu'en cas de nouveau test des 3650, les bears risqueraient d'avoir l'avantage et d'engendrer un nouveau saignement de 40-50 points minimum.


Pour résumer la situation, je considère que la tendance haussière ne pourra vraiment reprendre que si on parvient à clôturer au-delà de la résistance clé des 3750 points...


Trading Ideas:

-Si retour vers 3643-3650:
Short @ 3642, Target 3600 (aucun support intermédiaire digne de ce nom)
Long @ 3650 si signes de retournement haussier.

-Si dépassement des 3710 très net:
Préférence long avec 3750 en ligne de mire, très grosse résistance, mais la prudence est de mise... Mon ordre n'est pas encore en place.

-@ 3750 deux possibilités s'offriront aux traders actifs:
Ou bien on repasse au-dessus, et on clôture au-dessus des 3750, ce qui est haussier, ou bien on échoue à nouveau.
En cas d'échec, on peut se placer short, mais attention à un possible retour de la dynamique haussière. Je planifie un ordre long au-dessus des 3750 avec un objectif minimum sur les 3800. Maisà l'heure actuelle, je ne peux qu'attendre qu'un rebond s'esquisse, il n'est pas encore possible d'affirmer que les bulls vont reprendre l'avantage.


Happy Trading, et bonne journée :)

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CAC40 Horizon 2011: Bear, Bull, Flat?

Bonsoir à tous !
Avant de débuter cet article je me dois de vous signaler qu'à partir de cette semaine, le blog sera moins souvent mis à jour, et ce jusqu'à la mi-juin environ, avant de pouvoir reprendre une activité normale pour l'été.


Vendredi 23 Avril j'ai conseillé le Futures CAC40 échéance juin à l'achat en cas de hausse sur les 3860 points. Pour une fois, je n'ai pas reculé devant le risque, je suis entré vendredi soir peu avant la clôture, et la position a été fermée sur mon objectif des 3900 points (soit 4007 pour le CAC). Encore une fois, je rappelle, que les cours du Futures à échéance juin diffèrent d'environ 30 points avec le contrat pour mai, et sont situés 100-110 points sous ceux du CAC40. Je préférerais trader le CAC lui-même, mais je n'en ai pas encore la possibilité auprès de mon courtier, mais ce problème ne devrait plus se poser très longtemps. Je vais débuter par parler du CAC40 avec ce que j'envisage pour les prochains mois. Je rajouterai d'ici mercredi l'adaptation de mon opinion ainsi que les points d'entrée très court terme sur le contrat Futures juin (FCEM0).

Aujourd'hui, après un début en fanfare, le CAC40 s'est peu à peu modéré... L'indice parisien s'est montré incapable de clôturer au-delà des 4000 points symboliques et est surtout reparti 3 fois à la baisse au contact des 4006 points (qui est d'ailleurs le point haut de jeudi matin avant que les marchés se mettent à chuter). Ceci montre le manque de vélléités haussières dès que l'on s'approche des 4000 points. Et les bears ont repris la main, déclenchant mon ordre short sous les 3800 sur le FCE (soit 3900 et quelques sur le CAC).
Il faut dire qu'il n'y avait pas vraiment de raisons de grimper aujourd'hui... aucun chiffre important, peu d'actualité, et Wall Street en petite forme... Mais l'actualité ne va plus tarder: confiance des consommateurs US, décision sur les fed fund rates, emploi US la semaine prochaine...Celle-ci pourrait apporter de nouvelles raisons de croire en un véritable rebond économique digne de ce nom.


En regardant le graphique en mensuel et hebdomadaire, j'ai l'impression d'une chose (j'avais déjà eu ce sentiment il y a quelques mois, mais la ressemblance est particulièrement troublante): environ 2 ans de purge, un plus bas autour des 2500 points, suivi d'une hausse continue sur un an d'environ 1500 points. Jusque là, cette situation décrit l'aspect graphique du CAC40 sur la période 2000-début 2004... Et par analogie presque parfaite l'aspect graphique de l'indice parisien sur la période 2007-2010.

FCE juin (environ 100 points de décalage avec le CAC, vision TCT)

La bourse anticipe toujours, ce pourquoi elle a fortement grimpé en 2009. Désormais elle est en attente de signes forts de véritable reprise, ou plutôt du retour d'un optimisme franc sur les marchés... Et une fois que cela arrivera, l'indice parisien pourra décoller et laisser sur place sa multiple résistance des 4090 points ! Si on suit le pattern de l'embellie à partir de 2003 et que l'on continue l'analogie, on pourrait être tenté de dire que le CAC va consolider 5-7 mois. Nous en sommes pratiquement à 4 déjà. Le timing est presque idéal, sous réserve que les problèmes de déficits extravagants en Europe et aux USA se résorbe quelque peu, la nouvelle phase haussière pourrait bien débuter en fin d'année, sachant que les mois d'octobre et novembre sont historiquement les meilleurs mois boursiers de l'année. Si vous me lisez régulièrement, vaus savez que j'ai tendance à favoriser les scénarios baissiers, mais là, je commence à avoir ce sentiment que les choses s'améliorent, peut-être fais-je fausse route, qui sait...

CAC40 6 mois (les niveaux clés sont très clairs)

Les USA sont déjà repartis, et leurs indices ont atteint de nouveaux records ces derniers jours, faisant fi des craintes grecques: et la France reste loin derrière, pas mal décorrellée du Dow Jones. Avec un euro qui souffre et des chiffres de croissance européenne toujours décevants, il se pourrait que cette décorellation continue encore, pourquoi pas jusqu'à ce que les chiffres du second trimestre soient rendus publics?



Ainsi, à Moyen terme (bien qu'à très court terme, il est clair que les bulls n'ont pas la main) je ne me fais aucun soucis tant que le CAC40 demeure supérieur aux 3600 points. Et en cas de chute sous 3550, alors, cela serait de très, très mauvais augure...
La consolidation pourrait donc se poursuivre encore quelques mois, avec décollage envisagé à l'automne, à moins que le ciel ne nous tombe sur la tête et que nous réalisions enfin dans quelle mouise l'endettement de générations de gouvernements de GAUCHE (et de droite aussi parfois...) nous a fichu !
Multiple résistance sur les 4090 à dépasser pour pouvoir relancer la machine, avec hausse prévue sur 4300 minimum, sans doute 4350 voire 4560 points. Ceci représente aux niveaux actuels un potentiel de hausse de 7.5 à 14 %.




Happy Trading et bon mois de mai avec Aubade ;)